5月15日，券商板块延续连日来的回调态势
，规模369亿元+的顶流券商ETF华宝（512000）场内价格现跌1.37%，日线3连阴 ，再度回调至所有均线下方 。资金低位大举抢筹
，上交所数据显示，券商ETF华宝（512000）近10日有8日获资金净流入 ，合计达18.68亿元
。

　　本轮A股行情如火如荼
，素有“牛市旗手
”称号的券商板块却表现平平，迟迟未见启动。从业绩端来看 ，一季度券商交出了亮眼的成绩单
，上市券商整体营业收入同比增长20.24%；归母净利润同比增长16.44% 。多家券商创造历史，中信证券单季净利润首次突破百亿元 ，东方证券净利润创近11年来新高。

　　股价表现却与之背道而驰
，截至5月14日，中证全指证券公司指数年内累计下跌11.7% ，其囊括的49只券商股中，46只区间下跌
。同期上证指数和万得全A指数分别上涨5.27%
、11.08%
，券商板块明显落后于大盘。

　　分析认为，综合市场表现、资金动向及板块基本面逻辑 ，有多重维度提示券商板块或值得重点关注 。

　　一是“背离悖论”凸显
。当前券商板块陷入估值冰点与业绩高增 、市场高热度的双重背离
，呈现出“越赚钱股价越跌 ”的怪圈。二是资金面出现边际改善 。尽管散户抛压仍存，券商ETF华宝（512000）为代表的顶流券商ETF却逆市大幅吸金 ，机构资金对板块的净买入量自4月起也呈现加速流入迹象
。三是估值修复预期升温。有卖方研究认为
，当前券商板块处于“市场仲夏
、估值冰点
”的极度错配状态，这种背离或将难以持续 。

　　高景气+低估值 ，关注券商修复行情！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098、C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数
，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商 、同时兼顾中小券商的高效率投资工具
。券商ETF（512000）最新基金规模超360亿元 ，年内日均成交额超11亿元
，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现 。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资 ，高度注意仓位和风险管理
。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金
，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费 。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔 ，100万元（含）~200万元时0.6%
，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5% ，持有天数180日（含）~1年时0.25%
，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证全指证券公司ETF联接基金（C类） 不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5% ，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.4%
。

　　风险提示：券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数
，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%
、-27.37%、3.04% 、27.26%
、2.54% 。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，其回测历史业绩不预示指数未来表现
。

　　本产品由华宝基金发行与管理
，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》 、《招募说明书》
、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征 ，选择与自身风险承受能力相适应的产品 。基金管理人评估的券商ETF风险评级为R3-中风险，适合适当性评级C3及以上投资者
。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现
，基金有风险，投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价 ，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见
，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果 。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异
。投资者应了解基金的风险收益情况 ，结合自身投资目的、期限 、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册
，并不表明其对本基金的投资价值
、市场前景和收益做出实质性判断或保证 。基金有风险，投资须谨慎
。