近期，A股风险偏好持续改善，主要股指持续回升。从申万一级行业来看，通信、综合和电子表现较好，石油石化、食品饮料和煤炭表现相对一般。

　　展望后市，A股上升势头有望延续。一是美伊冲突折射出中国的产业优势，不论技术进步还是走向全球的制造业，中国资产有望重估。二是风险边界和约束的出现，市场悬着的心放下，预期下修基本结束，市场将回到内生发展逻辑。同时，近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。三是2026年财政发力的前置与通胀形势升温，传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速。

　　投资方向上，随着风险偏好修复与产业景气共振，新兴科技或是主战场。具体可关注：

　　一是科技制造：海外AI能源消耗与能源转型加快，关注中国出海资本品与设备公司，如电力设备、新能源、工程机械等；AI产业趋势未央，中国科技投入加大，关注人工智能、基础设施，如半导体、通信设备、机械装备、有色金属等。

　　二是内需价值：财政前置发力扩内需，通胀回升有望催化涨价-补库正循环开启，景气相对独立于地缘扰动，关注城市更新相关建材、建筑，以及内需逐步企稳的酒店、大众品、航空等。

　　三是大金融：如非银、银行等。

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