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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜现货进口窗口再度关闭状态。宏观方面，特朗普表示美伊下次会谈可能本周末举行，不排除必要时延长停火，伊朗同意不拥有核武，黎巴嫩与以色列将停火10天，另外将加强对伊朗经济的封锁。国内方面，一季度中国GDP同比增长5.0%，实现良好开局。库存方面，LME库存下降925吨至401700吨；Comex库存下降38吨至532037吨；SHFE铜仓单下降3603吨至145813吨，BC铜库存维持12451吨。市场对美伊冲突后续谈判结束冲突的进展表现持续乐观，由此风险偏好始终朝有利的方向演进，但同时市场对于霍尔木兹海峡持续封锁引发的能源危机及通胀预期仍比较担忧，美联储年内降息预期依然偏低，由此宏观总体趋缓的同时也会有反复。总体来看，宏观扰动减弱，基本面仍偏乐观下，铜价仍应偏强看待，但高度不宜期待过高。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.41%报18295美元/吨，沪镍涨0.11%报141700元/吨。库存方面，LME库存增加120吨至278184吨，SHFE 仓单增加1831吨至63896吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降50元/吨至-400元/吨。消息面，2026年4月15日，印尼发布2026年4月第二期金属矿物参考价和煤炭参考价的能源与矿产资源部长决定书。其中镍HMA参考价16933.57美元/吨，该价格通过周期为3月19日至4月9日的LME镍现货结算价格平均值得出；钴HMA参参考价55852.86美元/吨，该价格通过周期为3月19日至4月9日的LME钴现货结算价格平均值得出；铁矿石HMA参考价1.58美元/吨度；铬矿石HMA参考价6.37美元/吨度。据路透社报道，据三位知情人士透露，由于伊朗战争导致的供应中断引发硫磺短缺，几家印尼镍加工企业自上月以来被迫将产量削减了至少 10%。印尼镍矿配额收紧之下，原料辅料扰动，叠加基准价格调整，整体成本端持续走强，关注供应端是否有收紧情况，以及一级镍库存变化是否能带来正反馈。操作上或仍可参考火法成本低多机会，但警惕海外地缘影响及库存压力。另外，关注后续7月是否有补充配额的情况。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2605收于2668元/吨，涨幅0.72%。持仓增仓219手至14.7万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2605收于25585元/吨，涨幅0.97%，持仓增仓9190手至36.98万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2606收于24155元/吨，涨幅0.42%。持仓增仓303手至18377手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2693元/吨。铝锭现货贴水扩至150元/吨。佛山A00报价回涨至24970元/吨，对无锡A00报贴水120元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，其他地区下调20-150元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6系上调10元/吨，低碳8系上调330元/吨。几矿延续减量发运，国内氧化铝阶段性爬产和进口到港冲击，期现价差引发的大量交仓动作持续压制盘面，氧化铝社库天数窄幅下滑，但当前仍面临价格回调和利润压缩问题。电解铝方面，因美伊停火态度反复摇摆，霍尔木兹海峡仍未正常通航，中东铝厂设施受损形成供给担忧，地缘风险存在外溢压力；国内铝水比例继续回升，铝锭社库累库逐渐降速。市场仍待等待去库拐点下的跟涨信号，海外地缘情绪提供支撑，国内弱需求与高库存制约涨幅。短期来看，美元回落下，宏观情绪带涨效应为主要逻辑。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　16日工业硅震荡偏强，主力2605收于8480元/吨，日内涨幅0.89%，持仓减仓20987手至90237手。百川工业硅现货参考价9110元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品价格回落至8500元/吨，现货升水收至20元/吨。多晶硅震荡偏强，主力换月至2606收于39380元/吨，日内涨幅1.08%，持仓增仓6017手至41230手；百川多晶硅N型混包料、以及颗粒硅料价格跌至34000元/吨，调整后最低交割品标准34000元/吨，现货贴水扩至5380元/吨。工业硅减产力度温和，前期累积社库和仓单以及下游需求未见明显回暖，持货商出货意愿较强但价格提涨难度较大。霍尔木兹海峡通航不畅对出口及原料进口的影响仍在，成本端有硅煤、电价支撑，市场陷入上下两难的局面。多晶硅最新消息被证伪，市场波动提升。头部企业扩大减产规模，但积压库存超过此前行业预期，巨大压力短期仍难消化；国内光伏项目启动滞后，地缘纷争进一步拖累海外市场需求，行业缺乏实质性利好驱动。当前盘面已击穿大部分企业现金成本，行业进入亏损周期。短期市场悲观情绪得到一定程度修复，但并未彻底扭转。若需求持续无改善、叠加大厂执行停减产力度不及预期，价格有重回下探的可能。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨4.2%至176000元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨1500元/吨至167500元/吨，工业级碳酸锂平均涨1500元/吨至163500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨1000元/吨至153000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1040吨至29423吨。供给端，周度产量环比增加86吨至25713吨；4月碳酸锂产量环比增加4%至110950吨。需求端，4月预计三元材料产量环比下降4%至80970吨，其中5系和高镍系降幅较大，6系小幅增加，预计磷酸铁锂产量环比增加6%至45万吨，预计钴酸锂产量环比下降6%至8320吨，预计锰酸锂产量环比增加14%至12160吨。4月预计锂电池产量环比增加4%至219GWh，其中三元电池环比增加4%至31GWh，磷酸铁锂电池环比增加4%至179.2GWh，其他电池环比下降6%至8.9GWh。库存端，周度社会库存环比增加1013吨至102815吨，其中下游库存环比下降320吨至45649吨，其他环节库存环比增加1170吨至38360吨，上游库存环比增加163吨至18806吨。近期市场矛盾集中于供应端，津巴布韦方面或将有新政策出台，但江西项目面临换证问题，同时尼日利亚、澳洲供应均有担忧；同时当前需求端维稳，电池企业业绩超预期，股商共振，关注前高压力。